（报告出品方/作者：浙商证券，施毅）

1车市渐入佳境

1.1乘用车1-5月销量逐渐修复

年1-4月，国内狭义乘用车市场零售销量为.6万辆，同比下降1.3%。4月份国内狭义乘用车市场零售销量达.4万辆，同比增长55.5%，环比增长2.5%。分车型来看，1-4月轿车累计销量.1万辆，同比下降3.0%；MPV累计销量33.8万辆，同比增长14.8%；SUV累计销量.7万辆，同比下降1.1%；新能源汽车累计销量.3万辆，同比增长35.9%。5月份，“五一”期间地方车展密集，车市维持较高热度，厂家高优惠力度叠加地方促消费政策，5月初车市开局良好，市场人气和成交明显优于往年同期。RDE延期政策正式落地，厂商清库压力缓解，整体车市企稳。根据乘联会数据，5月乘用车零售实现.2万辆，同比增长28.2%，环比增长7.3%。

1.2新能源渗透率持续提升，插电式混合动力发展迅速

新能源方面，年全国新能源乘用车发展优势不断巩固和扩大。根据乘联会综合预估5月乘联会新能源乘用车厂商批发销量67万辆，环比增长11%，同比增长59%。预计1-5月全国乘用车厂商新能源批发万辆，同比增长46%。

值得注意的是，插电式混合动力车型在新能源车型中的占比不断提升，这其中比亚迪DM-i车型及理想的增程车型表现亮眼。我们认为在新能源汽车不断渗透的大背景下，用户客群画像正在发生变化，新能源车用户画像逐渐从原有的先锋型用户转向传统型用户。在这个过程中，消费者对于纯电车型的认可都提升会有所放缓，“可油可电”的混合动力车型将会被更多消费者青睐。

年1月，新能源汽车渗透率为19.40%，其中纯电车型渗透率为15.73%，占比81.08%，插电混动车型渗透率为3.67%，占比18.92%；年4月，新能源车渗透率为34.00%，其中纯电车型渗透率为24.55%，占比72.21%，插电混动车型渗透率为9.45%，占比27.79%。整体上看，插电混动车辆增速明显快于新能源整体增速，在未来插电式混合动力车辆有望占据一半新能源汽车份额。

2各主机厂销量情况分析：头部集中

比亚迪：1-4月比亚迪实现,辆的销量成绩，同比增长79.2%，1-4月整体市场占有率达到11.9%。在新能源市场份额中，比亚迪市场占比达到38.1%。除了市场已经十分成熟的王朝和海洋系列车型持续热销外，比亚迪腾势品牌的销量增速明显，4月销量为辆，腾势D9月销量连续破万。高端品牌仰望发布首款量产车U8并启动预售，将会进一步提升比亚迪的品牌形象和影响力。长安汽车：1-4月长安汽车实现,辆的销量成绩，同比增长6.5%，1-4月整体市场占有率达到6.8%。其中长安CS75表现亮眼，1-4月完成72,辆销量，并登顶4月中国燃油SUV销量第一。新能源领域长安深蓝4月SL03完成7,辆交付量，第二款车型深蓝S7也在今年3月同步亮相上海和巴黎，微型车Lumin热度依旧，1-4月完成31,辆销量。

吉利汽车：1-4月吉利汽车实现,辆的销量成绩，同比增长3.2%，1-4月整体市场占有率为6.1%。其中吉利博越L46,辆销量，中国星高端系列销量辆，同比增长约65%。新能源方面，4月24日吉利银河L7首台车下线，标志着吉利品牌开启中高端新能源系列的新征程。长城汽车：1-4月长城汽车实现31.31万辆的销量成绩，同比下降7.18%。1-4月长城哈弗H6实现63,辆销量，同比下滑25.9%，主要面临比亚迪和埃安旗下同价位车型带来的激烈竞争影响。且今年1-4月长城的销量跌出了国内乘用车销量TOP10，4月份销量下滑幅度约20%。今年三月，长城汽车新能源战略升级，发布Hi4智能电混系统，期待在终端产品营销上更多改变。

特斯拉：1-4月特斯拉实现,辆的销量成绩，同比增长61.5%，1-4月新能源市场占有率为9.6%。1-4月ModelY实现,辆销量、Model3实现55,辆销量。可以看出，年初降价措施对于销量的正向作用还是比较明显的。但经历了3月份销量的高速增长后，4月份销量回落明显，主要系特斯拉上海工厂需要为全球调配车辆，因而在产能上受到影响。广汽埃安：1-4月广汽埃安实现,辆的销量成绩，同比增长.3%，1-4月新能源市场占有率为6.6%。其中AIONS及AIONY车型占据了绝对主力，AIONS完成67,辆销量、AIONY完成52,辆销量，两车总计销量占广汽埃安1-4月销量的98.9%。

理想汽车：1-4月理想汽车实现78,辆的销量成绩，同比增长.1%，1-4月新能源市场占有率为4.2%。1-4月，L9车型实现销量27,辆、L8实现销量27,辆。理想汽车L系列车型产品定位清晰，配置高端，较好的完成了对理想ONE的替换。L系列新车型L7上市以来销量亮眼，4月份销量破万，达10,辆，长期值得

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